Užsitęsęs nuosmukis ECB negąsdina

Palūkanų fronte nieko naujo – Europos centrinis bankas (ECB) paliko galioti 0,75 proc. bazinę palūkanų normą. Mario Draghi paminėjo, jog buvo svarstytas bazės mažinimas, tačiau sutarta nekeisti esančios normos. Pastarieji makroekonominiai rodikliai Europoje neblizgėjo, o ECB dar paskelbė pablogėjusią euro zonos ūkio raidos prognozę, pagal kurią 2013 m. tikimasi 0,5 proc. sieksiančio smukimo (prieš tai laukta 0,3 traukimosi). Tačiau didelio susirūpinimo dėl to ECB vadovas neparodė, priešingai, paminėjo nuosaikią rinkų reakciją į Italijos rinkimų rezultatus ir didėjantį pasitikėjimą euro zonos finansų rinkose.

M. Draghi pažymėjo, jog artimiausiu metu ekonomika atrodys silpnai, tačiau vidutinio termino perspektyva yra kur kas šviesesnė, todėl realu tikėtis laipsniško euro zonos ūkio atsigavimo. Infliacijos lūkesčiai, pasak ECB, atitinka toleruojamas ribas, ir nesitikima staigių kainų augimo proveržių. Tad čia galima įskaityti paprastą ECB logiką – trumpo laikotarpio sunkumai nėra pakankamas pagrindas mažinti palūkanas, nes ateityje tikimasi realių prošvaisčių.

Spaudos konferencijoje ECB vadovas net du kartus patvirtino, jog bus laikomasi monetarinio skatinimo politikos tiek laiko, kiek reikės. Euro zonos BVP smukimas, pagal ECB lūkesčius, turėtų stabilizuotis pirmoje šių metų pusėje, o antrą pusmetį tikimasi sulaukti ekonomikos augimo. 2014 m. euro zonos ūkis gali pasistiebti apie 1 proc., o infliacija siekti 1,3 proc. Verta pažymėti, jog ECB ekonominės prognozės yra bene pesimistiškiausios, lyginant su kitų pagrindinių institucijų lūkesčiais.

Rinkų reakcija šį kartą buvo gana nuosaiki. Tiesa, euro kursas prieš JAV dolerį spaudos konferencijos metu sustiprėjo apie 0,7 proc. – iki 1,31 lygio. Prieš tai, nuo vasario mėnesio, euras buvo nusmukęs apie 4 proc. JAV valiutos atžvilgiu. M. Draghi nesureikšmino euro kurso įtakos infliacijai ir pažymėjo, jog dabartinis euro ir JAV dolerio santykis yra artimas ilgalaikiam vidurkiui. Pinigų rinkos palūkanų normos nepasikeitė, tačiau ilgesnio termino palūkanos paaugo, pastūmėtos santykinai palankaus ECB tono – 5 metų palūkanų apsikeitimo sandorių palūkanų norma pakilo 5 baziniais punktais iki 0,95 proc.

„Danske Bank“ analitikai nesitiki, kad artimiausiu metu ECB sumažins bazinę palūkanų normą. Visų pirma, ECB nepateikė aiškių užuominų apie palūkanų mažinimą. Be to, jei euro zonos rodikliai pagerėtų per artimiausius kelis mėnesius, tai nesuteiktų jokio preteksto ECB apkarpyti dabar galiojančias palūkanų normas. Taigi, ir po kovo mėnesio susirinkimo išlieka tikėtinas scenarijus, jog 0,75 proc. norma išliks iki 2015 m. pradžios.